2017沪深上市公司商标品牌价值排行榜

中国人民大学中国商标品牌研究院

责编：陈栋栋

（本文刊发于《中国经济周刊》2018年第41期）

2018年10月，中国人民大学中国商标品牌研究院发布《2017沪深上市公司商标品牌价值排行榜》（下称“《排行榜》”）。作为以上市公司商标品牌价值为研究对象的榜单，此排行榜系2016年以来第二年发布，结合沪深上市公司财务数据与品牌强度两大指标体系，测算得出商标品牌价值总榜和分榜，并与2016榜单结果进行价值纵向对比，动态展现中国上市公司品牌价值的发展变化，为企业完善发展路径、提升商标品牌价值提供富有实践意义的数据、结论和建议。

评估方法上，研究团队构建了一种综合考虑商标品牌收益与商标品牌强度两大要素，通过评估测算商标品牌超额收益并折现，以量化标准衡量商标品牌价值的评估模型。在商标品牌收益方面，以分成率来量化商标品牌超额收益，并以此作为商标品牌在企业收益中所创造的价值比重。商标品牌强度综合反映了商标品牌收益的风险，与企业资本成本结合构成了商标品牌超额收益的折现率。影响商标品牌强度的要素分为三个维度：消费者评价、品牌建设投入与品牌管理。每个维度由一系列指标体现，消费者评价要素包括消费者关注度、消费者满意度与消费者忠诚度等指标，品牌建设投入涉及有效专利、注册商标等知识产权指标，品牌管理涉及品牌信用与品牌责任等指标。

根据商标品牌为企业带来的超额收益和商标品牌强度测算商标品牌价值。构建测算模型的原则为：符合企业根本伦理、鼓励根基建设投入、揭示目前市场价值、蕴含未来发展潜力、兼顾企业社会责任、强化宏观监管效应。

《排行榜》以2016年12月31日及以往年份的数据为基础，由总榜和10个行业分榜组成。总榜从全行业的角度对沪深上市公司中最有价值的商标品牌进行了考察、排序；分榜选取了10个贴近终端消费者、体现中国制造概念并符合国家商标品牌发展战略的细分行业，根据行业特点对行业领导品牌进行了排序。评估所有原始数据全部由公开资料或市场调查得出。

榜单的创新点在于，榜单采用综合评估模型，以分成率量化品牌超额收益，符合商标品牌价值评价的国内外标准和技术规范，理论与应用体系构建比较严谨，对于国家商标品牌战略实施和企业商标品牌建设具有独特意义；完善评价指标体系，符合中国国情，差异于其他国家和企业商标品牌评价与管理方法，强调商标品牌还有回馈社会的责任和义务；多渠道挖掘有效数据，采用上市公司公开披露的信息、调查数据和官方数据，增加权威性与可信度。系统的研究方法，结合了文献检索、大数据搜索以及实际市场调查，学术专家研讨、行业专家研讨、行业协会与行业管理机构研讨，多样性和科学性的评估方法，以保证研究结果的公正性和客观性；凝聚多方智库力量，在评估方法、模型构建、具体测算、结果论证与报告编撰的全过程中，市场营销、资产评估、知识产权、信息资源管理等多学科专家学者统筹规划，相关行业组织专家与著名企业品牌管理者两大阵营提供业内观点，由国家互联网信息机构提供全网信息搜索与智能分析保障，由权威调查公司提供可靠市场调查数据，凝聚八方专家智慧，共同完成研究项目。

商标品牌价值总榜“百强”出炉

2017年，商标品牌价值排行榜总榜“百强”囊括14个行业，商标品牌价值总额达37575.02亿元，占“百强”上市公司市值总和的19.02%，商标品牌价值已成为上市公司价值的重要组成部分。企业商标品牌建设越有成效，商标品牌价值总额占对应上市公司市值总额的比重越高，品牌竞争优势越大。

数据面面观

与上年榜单相比，工商银行、建设银行等11家企业在2016年度至2017年度总榜排名中序位不变，品牌价值共计10553.73亿元，占总榜比重为28.09%。农业银行、上汽集团等20家企业，2016年度至2017年度总榜排名序位上升，品牌价值共计9341.69亿元，占总榜比重为24.86%。中国核电、华侨城A等18家企业首次进入2017榜单，品牌价值共计3855.82亿元，占总榜比重为10.26%。剩余51家企业品牌价值共计13823.78亿元，占总榜比重为36.79%。

比较总榜各行业品牌价值累计发现，金融业拔得头筹，上榜企业商标品牌价值规模及所占比重，以及企业数量所占比重均位居前列。制造业与电力、热力、燃气及水生产和供应业品牌价值规模分列各行业第二、第三位，并且制造业的上榜企业数量最多，达32家。在制造业中，汽车、医药、电器、食品和酒类等与人民群众生活息息相关的上市公司，在消费者关注度、满意度、忠诚度以及品牌信用、社会责任等方面表现不俗，行业商标品牌价值总和较高。

具体而言，采矿业、金融业与建筑业上榜企业的平均商标品牌价值额分列前三。

文化、体育和娱乐业，水利、环境和公共设施业以及住宿与餐饮业等与消费者日常生活相关度较高的行业，其品牌价值占市值的比重明显较高。

在品牌价值行业集中度方面，各行业价值集中度差异较大。入选总榜超过四个企业的行业共8个，比较品牌价值的行业集中度可以发现，金融、制造业上榜企业数量多，但品牌价值集中度相对较低，而建筑、批发和零售以及信息传输、软件和信息技术服务业相反，其品牌价值集中度较高，更少的企业拥有更多的品牌价值。

从上榜企业的经营业绩看，各上榜行业企业的平均净资产收益率（ROE）高于行业上市公司平均水平。平均ROE越低的行业，其上榜企业ROE超过行业平均水平越多，如租赁和商务服务业，制造业，农、林、牧、渔业等。

在行业分布方面，排名前10的企业有5家来自金融业，以银行、多元金融企业为主，排名前50的企业则更多来自制造业，这种排名的分布差异也与金融、制造业行业特性相关。

另外，与人们一般印象不同，除前10名品牌所属企业的资产规模较大外，第11至100名的企业规模差异不明显，其排名与资产规模相关性较低。一方面，意味着行业龙头规模效应与商标品牌价值的提升相互促进，另一方面，企业可以通过品牌管理，确定优势、发挥所长，提升品牌价值。金融、制造业等主要行业也显示出相似特征。

在地域分布方面，“百强”企业来自全国20个省、自治区和直辖市，其中北京、广东和上海的上榜企业数量、商标品牌价值总额皆位居前三。

从分布区域方面看，东、中、西部省份皆有企业上榜，尤以直辖市、东部沿海省份及长江中下游地区省份分布较为集中。值得注意的是，在西部、边疆地区，上榜品牌具有地域性特色，且涉及行业与民生或日常消费品相关性较大，如四川上榜品牌为五粮液、云南为云南白药、内蒙古为伊利股份、贵州为贵州茅台。

与此同时，上榜企业具有地域上的集聚效应——北京凭借其政治、经济地位及充足的人力资本，在金融业、电力、热力、燃气及水生产和供应业、建筑业、交通运输、仓储邮政等多个行业发展领先，广东、浙江、上海等地区则在制造业等多个领域表现突出。其中，广东省凭借其区位优势及良好的轻工业发展基础，在电器、汽车、医药等制造业领域有优异表现，而浙江省则涌现出以海康威视、大华股份为代表的智能制造业企业。

在商标注册方面，《排行榜》总榜前10名的企业，注册商标持有量从51个到2208个不等。榜单中93.5%的上市公司的股票名称直接使用注册商标或者含有注册商标，是商标品牌战略实施的有效举措，对商标品牌统一识别、提升商标品牌的知名度和商标品牌的价值具有重要意义。《排行榜》中的上市公司商标品牌意识普遍较强，品牌国际化趋势日益明显，商标设计日趋全球传播化属性。但仍有个别上市公司使用未注册商标，或者商标使用不规范，甚至公司名称变更后未及时变更商标所有人，不但影响企业商标品牌权属和价值，而且可能带来极其严重的后果。

今昔对比：近七成品牌价值正增长

2017年商标品牌价值排行榜总榜“百强”品牌价值合计37575.02亿元，较2016年总榜价值增长16.60%。剔除18个新上榜的商标品牌，2016年上榜的87个商标品牌2017年价值合计33719.20亿元，同比增长11.24%。

其中，单个企业商标品牌价值稳定增长。商标品牌价值同比正增长的企业占64%，其中26个企业的商标品牌价值增长幅度超20%。此外，食品、银行等行业的企业品牌价值增长迅速。

在26个价值明显增长的商标品牌中，13家是制造业企业、8家是金融业企业。其中4家制造业企业主营食品、奶制品、酒类，而8家金融业上榜企业有7家为银行。

随着金融、制造企业的商标品牌价值上升，相应商标品牌价值排名序位同步上升。而批发和零售业、房地产业则受到宏观调控与供给侧改革影响，行业经营风险增大，部分企业品牌价值有所下降。

新上榜企业中金融业最多。18家新上榜企业中，有5家金融业企业且全部为券商；有3家交通运输行业企业且都分布在华东地区（上海、江苏）。18家新上榜企业分布在东部地区，并集中于京津冀地区、长三角地区、珠三角地区。

新秀聚焦：18个品牌新进入榜单

2016年中国经济保持了平稳发展趋势，城乡居民人均可支配收入及消费能力稳步提升，供给侧结构性改革有力有序地推进，产业结构不断优化，消费结构升级。伴随着我国宏观经济趋稳态势，经济运行保持在合理区间，结构调整不断深化，消费与服务业对经济增长的贡献持续提升，新旧动能转换加快，各行各业在面临结构调整、提质增效的挑战中抓住了机遇。2017年18个商标品牌新进入榜单，金融和制造业等皆有企业崭露头角表现亮眼。具体来说：

一是宏观调控与产业政策引领行业发展。2017年总榜百强中全行业有9个行业有新进企业，其中以金融业新进企业数量最多，是国家金融政策有效指引下，理顺市场秩序与重树市场信心的结果。2016年，在世界经济复苏依然缓慢且不均衡、黑天鹅事件频出的背景下，我国坚持稳增长、调结构、惠民生、防风险，主动适应和引领新常态，切实防范金融风险，加强金融监管，针对银行、券商、资管、保险等多个领域存在的突出问题重点突击、解决、规范，并且避免断崖式收缩，逐步实现平稳过渡。加强金融监管，短期来看使金融机构承压，但长期来看则有利于正本清源，券商、银行等在此过程中加强内部控制、把握自身优势并积极探索创新业务模式，正走出一条更健康的发展之路。

二是互联网应用和人工智能激发经济活力。2017年新进榜单中有大华股份、完美世界、三七互娱和蓝色光标等多家互联网、人工智能领域的重要企业，新兴行业与传统行业企业共争辉，具有重要意义。各银行纷纷设立网络金融部，银行、保险、券商等类机构运用人工智能技术进行研究投资，基于互联网技术建立、完善交易系统，与电子商务、社交媒体相结合，创新业务模式，实现巨大的新增长。无论是传统行业还是新兴行业企业，都因互联网和人工智能的应用而不断持续提升商标品牌价值，激发经济活力。

三是传统行业在压力中发现生机。近年来，服装、零售等传统行业在消费升级、电商冲击等作用下持续承压，加速产业出清的同时，也在压力之下不断找寻发展之路。以森马服饰等为代表的企业逆势而上，顺应消费者价值观与消费需求模式变化，加速从工业时代进入互联网时代，以消费者作为作业闭环的起点和终点，调整产品结构类型、注重品牌营销与口碑建立，最终突围重生，成为行业细分领域新的“带头人”。

分榜观察：行业集中度普遍较高

金融 

10家上榜金融企业商标品牌价值总额11380.84亿元，较2016榜单同比上涨5.45%，以工商银行、建设银行、农业银行为代表的8家企业商标品牌价值均有所上升，整体呈上升趋势。从企业分布来看，10家上榜企业中有7家银行、2家保险公司和1家证券公司。

其中，工商银行、建设银行、农业银行、中国银行以及中国平安组成第一梯队，其商标品牌价值均超过千亿元；中国人寿、招商银行组成第二梯队，其商标品牌价值处于500亿至1000亿元之间，第三梯队企业商标品牌价值均在300亿至500亿元之间。浦发银行商标品牌价值增长最快，较2016年上涨126.51亿元，同比增长71.60%。

工商银行、建设银行、中国平安和中国人寿在2016年度至2017年度分榜排名中序位不变，仍然分别占据第一名、第二名、第五名和第六名；农业银行2016年度排名第四，2017年度晋级第三名，招商银行2016年度排名第八，2017年度晋级第七名；浦发银行和中信证券首次进入2017榜单，分别为第九名和第十名。2017年度上榜企业及其名次基本趋稳。

金融行业企业商标品牌价值集中度很高，排名前4的企业商标品牌价值总值占上榜企业商标品牌价值总额比重为69.69%，排名前4的企业商标品牌价值占对应上市公司市值的比重分别为19.37%、14.77%、15.22%、13.29%，上榜企业商标品牌价值总额占对应上市公司市值总额的14.79%。大部分上榜金融企业总资产报酬率超过行业平均水平。

汽车整车制造

10家上榜汽车整车制造企业商标品牌价值总额为2973.24亿元，较2016榜单上涨20.79%。其中，上汽集团成为行业中首家商标品牌价值超千亿的企业，达1130.75亿元，上汽集团公司商标品牌价值增长最多，上涨211.93亿元；长城汽车商标品牌价值增幅最大。

上汽集团、广汽集团、比亚迪、宇通客车、江铃汽车、江淮汽车和中通客车在2016年度、2017年度分榜排名中序位不变，仍然分别占据第一名、第二名、第五名、第六名、第七名、第八名和第九名；长城汽车2016年度排名第四，2017年度晋级第三名，中国重汽首次进入2017榜单，为第十名；长安汽车2017年度排名第四。2017年度上榜企业及其名次整体趋稳。

汽车整车制造行业企业商标品牌价值集中度很高,排名前三的企业商标品牌价值总值占全部上榜企业的69.16%，排名前三的企业商标品牌价值占上市公司市值的比重分别为41.27%、36.07%和38.27%，上榜企业商标品牌价值总额占对应上市公司市值总额的比例约36%，大部分上榜企业总资产报酬率都超过行业平均水平。

家电 

10家上榜家用电器企业商标品牌价值总额为2004.15亿元，较2016榜单上涨25.33%，整体和单个企业的商标品牌价值均呈上升趋势。格力电器、美的集团、青岛海尔组成家电行业的第一梯队，其商标品牌价值均在500亿元左右。除九阳股份以外，该榜单内其他企业商标品牌价值均在50亿元以上。

格力电器、美的集团、青岛海尔、TCL集团、老板电器、小天鹅A在2016年度至2017年度分榜排名中序位不变，仍然分别占据第一名至第六名；苏泊尔2016年度排名第八，2017年度晋级第七名；飞科电器首次进入2017榜单，为第九名；海信电器和九阳股份2017年度分别排名第八和第十。2017年度上榜企业及其名次整体趋稳。

家电行业企业商标品牌价值集中度非常高，排名前三的企业商标品牌价值总值占上榜企业总额的75.55%，前三名企业商标品牌价值占对应上市公司市值总额的比重也分别高达36.18%、27.75%、50.19%，上榜企业商标品牌价值总额占对应上市公司市值总额的36.01%，显示这些企业在品牌建设和品牌竞争方面的优势较大，大部分上榜家电企业总资产报酬率超过行业平均水平，品牌建设付出的努力得到市场业绩回馈。

食品饮料

10家上榜食品饮料企业商标品牌价值总额1987.10亿元，较2016榜单上涨18.94%，以贵州茅台、伊利股份和五粮液为代表的7家企业商标品牌价值上升，整体呈上升趋势。其中，贵州茅台商标品牌价值同比增长幅度最大，同比上涨101.70亿元；五粮液商标品牌价值增长速度最快，同比增长40.57%。榜单中有7家酒精饮料企业、1家乳制品生产企业、1家肉制品企业和1家调味品企业。

贵州茅台、伊利股份、五粮液、双汇发展、青岛啤酒、洋河股份和张裕A在2016年度至2017年度分榜排名中序位不变，仍然分别占据第一名至第七名；海天味业2016年度排名第九，2017年度晋级第八名；泸州老窖首次进入2017榜单跃居第九名；燕京啤酒2017年度排名第十。2017年度上榜企业及其名次整体趋稳。

食品饮料行业企业商标品牌价值集中度很高，排名前三的企业商标品牌价值总值占上榜企业商标品牌价值总额比重为61.12%，上榜企业商标品牌价值总额占对应上市公司市值总额的比例为19.06%。大部分上榜食品企业总资产报酬率超过行业平均水平。

医药制造

恒瑞医药等7家上榜企业商标品牌价值均同步上升，10家上榜企业商标品牌价值总额为1229.2亿元，较2016榜单上升14.41%，整体呈上升趋势。

其中，恒瑞医药、云南白药和康美药业组成第一梯队，其商标品牌价值均超过180亿元，恒瑞医药商标品牌价值增长最多，达34.22亿元，东阿阿胶增长幅度最大，同比增长31.64%。

康美药业、天士力、白云山在2016年度至2017年度分榜排名中序位不变，仍然分别占据第三名、第六名和第九名；恒瑞医药2016年度排名第二，2017年度晋级第一名，东阿阿胶2016年度排名第五，2017年度晋级第四名，信立泰2016年度排名第十，2017年度晋级第七名；上海莱士首次进入2017年榜单，位居第八，必康股份首次进入2017榜单，位居第十名；云南白药和复星医药2017年度分别排名第二和第五。上榜企业及其名次变动较明显。

医药制造行业企业商标品牌价值集中度很高，排名前三的企业商标品牌价值总值占上榜企业商标品牌价值总额比重为48.1%，上榜企业商标品牌价值总额占市值总额比重为19.33%。大部分上榜企业总资产报酬率超过行业平均水平。

智能制造

2017沪深上市公司商标品牌价值排行榜智能制造分榜，国电南瑞等7家上榜企业商标品牌价值同步上升，10家上榜企业商标品牌价值总额为480.67亿元，较2016榜单同比上升14.21%，整体呈上升趋势。国电南瑞增长幅度最多，同时增长速度最快，同比增长38.17亿元，增幅达71.91%。

长园集团、汇川技术和大族激光在2016年度至2017年度分榜排名中序位不变，仍然分别占据第二名、第四名和第六名；国电南瑞2016年度排名第三，2017年度晋级榜首，上海机电2016年度排名第七，2017年度晋级第五名，华天科技2016年度排名第八，2017年度晋级第七名，均胜电子2016年度排名第十，2017年度晋级第八名；紫光股份、用友网络、浪潮信息 2017年度排名分别为第三名、第九名和第十名。上榜企业与上年相同但大部分企业名次发生明显变动。

智能制造行业企业商标品牌价值集中度不高，国电南瑞商标品牌价值91.25亿元，独占上榜企业商标品牌价值总额的18.98%。上榜企业商标品牌价值总额占对应上市公司市值总额比重为17%，商标品牌已成为上榜企业的重要资产。

纺织服装

2017沪深上市公司商标品牌价值排行榜纺织服装行业分榜中，10家上榜企业商标品牌价值总额为1150.8亿元，较2016榜单上升1.91%，整体呈微升趋势。其中，海澜之家商标品牌价值增长最多，同比上涨46.62亿元，罗莱生活增长最快，同比增长19.89%。

海澜之家和森马服饰在2016年度、2017年度分榜排名中序位不变，仍然分别占据第一名、第二名；罗莱生活2016年度排名第十，2017年度晋级第九名；鲁泰A、搜于特和航民股份首次进入2017榜单，分别为第三名、第五名和第八名；红蜻蜓、际华集团、 九牧王、汇洁股份2017年度排名分别为第四名、第六名、第七名和第十名。上榜企业及其名次变动较明显。

纺织服装行业企业商标品牌价值集中度很高，排名前二的企业商标品牌价值占上榜企业商标品牌价值总额的56.82%，上榜企业商标品牌价值总额占对应上市公司市值总额的比例为60.7%，绝大部分上榜企业的总资产报酬率超过行业平均水平。

公路铁路

2017沪深上市公司商标品牌价值排行榜公路铁路分榜中，10家上榜企业商标品牌价值总额为598.01亿元，较2016榜单整体呈上升趋势。其中，宁沪高速较上年增长数额最大，同比上涨29.21亿元；同时，宁沪高速公司商标品牌价值增长最快，同比增长27.98%。

大秦铁路、宁沪高速、山东高速、深高速、粤高速A和广深铁路在2016年度至2017年度分榜排名中序位不变，仍然分别占据第一名至第六名；皖通高速2016年度排名第八，2017年度晋级第七名，中原高速2016年度排名第十，2017年度晋级第九名；四川成渝和现代投资2017年度分别排名第八和第十。2017年度上榜企业及其名次整体趋稳。

公路铁路行业企业商标品牌价值集中度很高，大秦铁路和宁沪高速商标品牌价值超过百亿，占上榜企业商标品牌价值总额的比重超过50%，上榜企业商标品牌价值总额占对应上市公司市值总额的比例约19.33%，公路铁路属于重资产公共基础设施建设运营业，企业商标品牌价值高占比意义重大。绝大部分上榜企业总资产报酬率普遍高于行业平均水平。

文化传媒

2017沪深上市公司商标品牌价值排行榜文化传媒分榜，7家上榜企业商标品牌价值均有所上升，总额共计2069.28亿元，较2016榜单增长9.79%，整体呈上升趋势。其中，分众传媒商标品牌价值增长最多，上涨31.01亿元，凤凰传媒增长最快，同比增长26.27%。

分众传媒、万达电影和东方明珠在2016年度至2017年度分榜排名中序位不变，仍然分别占据第一名、第二名和第三名；完美世界首次进入2017榜单，为第四名，三七互娱首次进入2017榜单，为第六名，中国电影首次进入2017榜单，为第七名，凤凰传媒首次进入2017榜单，为第十名；中南传媒、中文传媒和蓝色光标2017年度排名第五、第八和第九。上榜企业及其名次变动明显较大。

文化传媒行业企业商标品牌价值集中度较高，分众传媒和万达电影两家企业商标品牌价值之和超过700亿元，占上榜企业商标品牌价值总额的36.35%，上榜企业商标品牌价值总额占对应上市公司市值总额的比例为43.97%，大部分上榜企业总资产报酬率超过行业平均水平。

休闲旅游

2017沪深上市公司商标品牌价值排行榜休闲旅游分榜包括旅游业、酒店业、餐饮业等相关服务业，10家上榜企业商标品牌价值总额共计为857.08亿元，较2016榜单基本保持稳定。其中，全聚德商标品牌价值增长速度最快，同比增长20.86%。

中国国旅、锦江股份、黄山旅游和首旅酒店在2016年度至2017年度分榜排名中序位不变，仍然分别占据第一名、第二名、第五名和第六名；中青旅2016年度排名第四，2017年度晋级第三名，全聚德2016年度排名第九，2017年度晋级第八名；腾邦国际和众信旅游首次进入2017榜单，分别为第七名和第十名；宋城演艺、峨眉山A 2017年度排名分别为第四和第九。2017年度上榜企业及其名次基本趋稳。

休闲旅游行业企业商标品牌价值集中度很高，排名前三的企业商标品牌价值总值占上榜企业商标品牌价值总额比重为61.12%，上榜企业商标品牌价值总额占对应上市公司市值总额的49.17%。大部分上榜休闲旅游企业总资产报酬率超过行业平均水平。